共创爆品却转让控股权，香奈儿打的是什么牌？

据多家外媒6月9日报道，法国奢侈品牌香奈儿已正式委托罗斯柴尔德投行，计划出售其持有的微流控技术公司Capsum的多数股权，目前交易已进入竞价阶段。

香奈儿与Capsum合作渊源深厚。自2010年起，香奈儿便控股这家总部位于法国马赛的技术公司，双方联合开发了山茶花保湿微系列（如微精华水、微乳霜）以及Les Beiges水感粉底液（“泡泡粉底液”）等多款爆品，微流控技术一度成为香奈儿护肤与彩妆的独特技术壁垒。

然而，随着同类技术逐渐被雅诗兰黛、欧舒丹等竞品应用，该技术已从独家优势演变为行业通用能力。香奈儿此次出售控股权（计划保留少数股权），被解读为践行奢侈品行业“轻资产”战略——将重心转向品牌溢价与渠道运营，同时引入外部资本助力Capsum独立发展。

值得关注的是，就在香奈儿挂牌出售股权的同一日，Capsum宣布全资收购美国功效护肤研发实验室KKT Labs，并任命其创始人为美国区CEO。此举旨在补齐北美研发短板，构建从概念、配方到生产交付的全链条服务能力，加速全球化布局。

业内分析指出，这一“卖”一“买”打破了美妆集团“控股上游”的传统逻辑。随着专业美妆CDMO（合同研发生产组织）迎来红利期，未来更多奢侈品美妆集团或效仿香奈儿，重新评估上游技术资产，优化产业链布局。相关交易预计于2026年下半年完成。截至发稿，香奈儿与Capsum官方均未公开回应。