若羽臣“烧钱”转型：买下奥伦纳素，二次冲刺港股

近日，被称为“电商代运营第一股”的若羽臣，正加速向自有品牌消费集团转型。公司于4月末向港交所更新招股书，重启上市进程。此前半个月，其刚完成成立以以约4382万美元完成了成立以来最大的一笔海外品牌收购案，全资购入拥有近百年历史的高端护肤品牌奥伦纳素。

就在递表前半个月，若羽臣完成成立以来最大一笔海外收购——以约4382万美元全资购入拥有近百年历史的高端护肤品牌奥伦纳素。这一关键动作，清晰展示了其借助“A+H”双资本平台，构建以自有品牌收入为主的战略意图。

资料显示，2025年全年该公司营收34.32亿元，同比增长94.35%，净利润1.94亿元，同比增长84.03%。到了2026年一季度，营收继续攀升至9.95亿元，同比增长73.34%；归母净利润7233.37万元，同比增幅高达163.78%。

高速增长的背后，是高昂的营销投入。据2025年度报告，该公司全年销售及营销费用高达16.47亿元，同比大增213.3%。其中市场推广费14.84亿元，同比增长255.7%，大部分被投向抖音平台的达人矩阵和直播间建设；销售费用率从2024年约30%攀升至48.01%，同比提升了约18个百分点。

目前，若羽臣自有品牌收入占比已从2023年的19.3%跃升至2025年的52.83%，首次超过代运营业务。旗下家居清洁品牌“绽家”2025年营收10.69亿元，口服美容品牌“斐萃”营收6.96亿元，同比暴增56倍。

最新收购的奥伦纳素目前仍处于亏损状态。2025年全年营收降至5996万美元，净亏损333万美元，尚未实现盈利。该品牌在中国内地市场也同样出现营收规模萎缩、盈利能力探底的情况。

从代运营“卖货”逻辑转向高端美妆“品牌”经营的若羽臣，与百年品牌奥伦纳素之间的磨合，值得观察。