文章转自：聚美丽｜原文链接
提及“原料桶”，The Ordinary似乎是一个绕不开的名字。在业内，不少成分党博主在分析The Ordinary时，提及其有原料桶“鼻祖”之称，又因在产品端，其产品售价在百元以内，有“平价猛药”之称。两年前(2024年6月3日)，雅诗兰黛集团完成了对The Ordinary母公司的收购。
两年后，资本市场再次聚焦“原料桶模式”。就在昨日(5月19日)，据外媒BeautyIndependent相关报道显示，美国平价护肤品牌Good Molecules已获得Aria Growth Partners的投资，聚美丽进一步了解到，此次投资的核心原因系投资者对成分驱动、高性价比护肤产品的模式仍然看好。
△截图自BeautyIndependent
目前，双方均未对此轮投资作出置评，但业内消息人士估计，Good Molecules 实现盈利，年销售额约1亿美元(约合人民币7亿元)。
如此来看，同走平价、“原料桶模式”的Good Molecules获投，且值得注意的是，此次投资方Aria Growth Partners同时拥有英国护肤品牌The Inkey List(也是“原料桶模式”类型的)，由此观之，投资方对于这一赛道的持续看好。
The Ordinary后，又一“原料桶”护肤品牌被看上了
那么，具体到Good Molecules本身，投资方究竟看中了它什么呢？
这或许要从品牌本身说起，聚美丽梳理该品牌发展历程发现，Good Molecules创立于2019年，以一瓶6美元(约合人民币40.83元)的透明质酸精华进入化妆品市场，其在线下也不断在扩张布局，截至目前，已进驻Ulta Beauty、Target(美国零售商)、沃尔玛等渠道。
其中，在2025年，Good Molecules不仅进入加拿大药妆连锁Shoppers Drug Mart、Pharmaprix推广，旗下产品Yerba Mate Wake Up Eye Gel眼部啫喱还在亚马逊取得月销售额约29.85万美元(约合人民币203万元)的业绩。
另外，据增长咨询和零售情报公司Jump Accelerator报告显示，Good Molecules在今年Q1成了Target前20大护肤品牌之一；此外，据购物者洞察公司Sorcea Labs显示，其被评为美国大学校园中TOP5受欢迎的护肤品牌。
若分析该品牌本身与其它品牌对比的优势所在，或许从业内人士的评价中可以窥见一二。
购物者洞察公司Sorcea Labs首席执行官Jadon Wyant在外媒Beauty Independent的报道中表示，“Good Molecules的市场定位恰到好处，定价亲民、配方功效出众，还树立了极具亲和力的品牌形象。若抬高定价，便会直面院线专业护肤品牌竞争；下调价格则沦为平价商超竞品；过度主打品牌调性，又会不及名人护肤品牌。”
从Good Molecules的产品端观察，据官网显示其热卖产品价格单价均不超过百元，跟开头提及的The Ordinary的价格区间差不多，其中Good Molecules旗下Yerba Mate Wake Up Eye Gel眼部啫喱、透明质酸精华均为8加拿大元(约合人民币39.56元)。
另外，值得注意的是，据上文提及的外媒BeautyIndependent相关报道显示，在此次Aria Growth Partners的投资交易中，The Ordinary成为重要参考标的。
回溯The Ordinary投融资历程，2024年6月，雅诗兰黛集团斥资约17亿美元(约合人民币116亿元)收购其母公司Deciem，加之该品牌今年销售额有望逼近10亿美元(约合人民币68亿元)，商业价值不言而喻。
且外媒报道还指出，放眼整个功效护肤赛道，同类资本整合动作早已频频上演。2025年6月，欧莱雅集团收购英国护肤品牌Medik8多数股权；同年9月，私募股权公司Bansk Group宣布收购新锐护肤品牌BYOMA多数股权，可见，功效护肤正成为国际美妆集团、资本市场重视的赛道之一。
且在当下，科学配方护肤已然成为美妆行业最火热的投资风口。去年，专注于零售及消费领域的风险投资机构XRC Ventures结合投资人调研结果，将该赛道评为美妆投融资领域最具发展潜力的细分品类。
金融数据平台Crunchbase统计数据显示，具备科学研发背书的护肤品牌，营收估值倍数为5至6倍，较无专业科研定位的同类品牌高出约20%。据市场研究公司Circana数据显示，护肤品稳定增长，今年第一季度该品类的销售额在高端和大众市场分别增长7%、8%。
另据BeautyIndependent相关报道显示，包括Aria Growth Partners、Bansk Group在内的多家投资机构均认为，战略买家们依旧迫切希望在自身投资组合中，布局更多同类型高潜力平价功效护肤资产。
由此不难窥见Aria Growth Partners此番投资Good Molecules的各中原因。回到本次最新投资动态，进一步印证了Aria Growth Partners对大众级功效护肤赛道的投资逻辑：主打活性成分、强护肤功效与高性价比。
被资本盯上的“原料桶模式”也存挑战
前文有提及，Aria Growth Partners早在2022年就投了同样是“原料桶模式”的护肤品牌The Inkey List。从该品牌近年来的境况来看，业绩在不断增长。据英国备案文件显示，The Inkey List在2024年营收约1亿美元(约合人民币7亿元)，业内人士预测，其今年零售销售额有望突破2亿美元(约合人民币13.61亿元)。
而如今当资本再次将目光投向“原料桶模式”，随着本次Good Molecules的获投，是否意味着行业会迎来成分党赛道的又一次狂欢呢？
问题的答案与这类品牌当下的境况，以及行业的发展和消费者的理念转化有着密不可分的关系。
首先，梳理“原料桶”品牌相关概况，可以发现的一个共同点是，Good Molecules、The Inkey List、The Ordinary创立时间均早于2020年，且彼此相隔时间并不长。
其中，业界公认的成分党“鼻祖”The Ordinary——以主打高浓度精华迅速走进大众视野，“原料桶”这一行业热词也由此诞生，自此掀起了浓度比拼风潮。
据《护肤品全解码》作者、Kenjijoel公众号报道，如果从堆高原料浓度的角度来说，PTR有21胜肽霜，赫莲娜有黑绷带，也有不少品牌把产品活性物的浓度添加到了业界的较高浓度。但The Ordinary的出现打破了此类品牌的定价传统，并把价格压到了最低。
△图源：Kenjijoel公众号
上述公众号相关报道显示，“原料桶”品牌优势在于，将抽象成分与具体功效进行连结、倒逼营销与产品研发、成分党兴起。
但与此同时，也面临产品更偏向直接售卖高浓度原料、单一成分仅能针对性解决特定肌肤问题(更近似低配护肤“药膏”)、易出现成分搭配相冲、引发肌肤致敏等问题，还时常存在配方质地与产品剂型适配性不足等隐患。
另据Fashion采访手记公众号相关报道显示，2018年The Ordinary就曾面临倒闭风波，在热搜上引起了超过1.3万的讨论量和1.6亿的阅读量。此事件起因为The Ordinary的创始人兼CEO Brandon Truaxe在公司的官方Instagram账号上宣布相关内容，但后续被指出系“戏精”营销手段。
△图源：Fashion采访手记公众号
此外，在2026年1月，The Ordinary还因海外旗舰店上架了一款名为“面部丰盈精华”的产品，并打出“首创涂抹式脂肪填充”的宣传标语，擦边话术被曝涉嫌违规宣传。
另一方面，从市场端及消费端等角度分析，在当下的化妆品市场，深层次科研是品牌的主流叙事，2021年1月1日《化妆品监督管理条例》的实施，让行业真正进入到了功效时代，这也是如今科技护肤的基础，与此同时，中国消费者对于科学内容、成分和技术的苛求也在不断提高。
而当消费者从追逐高浓度单一成分的狂热中清醒，转向科学复配和临床实证等。“原料桶”品牌面临的是忠诚度下降所带来的系列窘境。与此同时，在残酷的竞争中，有不少中小“原料桶”品牌因为同质化严重、缺乏核心竞争力而被市场淘汰。
再回到Good Molecules获投一事上来说，可以明确的是，资本在等待更清晰的增长曲线、更扎实的产品能力，并非主打高浓度直白宣传的营销及配方研发。换言之，以The Ordinary为代表的“原料桶”品牌，见证了成分护肤的兴衰，如今，身处科学品牌时代，虽说挑战有，但机遇更大。
概言之，对“原料桶模式”的品牌而言，尽管一些国际美妆集团、资本市场仍然看好“原料桶模式”这一赛道，但这并不意味着所有品牌都能活得很好。
注：文中汇率换算按1美元≈6.805人民币、1加拿大元≈4.9456人民币
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