冲击港股上市！HBN 冲刺中国真功效护肤第一股

业绩增长的核心支撑的是其扎实的产品矩阵。改善型护肤品占比始终维持在78%以上，其中精华水与霜类产品合计贡献超65%营收。作为“早C晚A”理念的早期推动者，HBN的A醇护肤品与α-熊果苷精萃水连续三年（2022-2024）蝉联同品类销量全国第一，两大单品组合累计销量超3000万件，成为国货中少见的长青大单品系列。

HBN产研一体研发中心

科研筑基：破解行业痛点的技术底气

HBN的突围，本质是科研实力的胜利。针对视黄醇稳定性差、刺激性强的行业痛点，其通过“成分复配+纳米包裹技术”实现突破——将A醇与视黄醇棕榈酸酯复配，搭配双重纳米微囊包裹技术，构建“智能运输系统”，既提升成分稳定性与渗透率，又降低刺激性，破解高活性成分的“不可能三角”难题。

这份技术实力近日再获权威认可：HBN与浙江大学联合研发的“纳米囊泡包裹技术”项目，斩获“2025年度中国民族医药学会科学技术奖”一等奖，成为该奖项中唯一获奖的化妆品企业，打破了传统医药与科研机构对该奖项的长期垄断。截至目前，HBN专研A醇6年，累计发表11篇SCI论文、拥有5项专利，还备案4款自研新原料，在国货品牌中排名第三。

为筑牢“真功效”壁垒，HBN建立了严苛的验证体系——作为国内唯一为全线产品开展SGS等国际机构真人功效检测的品牌，累计组织超1.4万名志愿者参与28天实测，同时在《Nature》子刊等权威期刊发表50余篇SCI论文，用数据和实证夯实品牌信任。

用户粘性与行业机遇：上市后的增长想象

扎实的产品力转化为极高的用户粘性。HBN累计复购用户超460万，2025年天猫、抖音平台复购率分别达35.4%和44%，远超行业平均水平，形成“产品力-口碑-复购”的良性循环。渠道布局上，线上直销占比稳定在85%，线下渠道虽占比不高但稳步提升至4.9%，结构持续优化。

从行业前景来看，功效护肤赛道正迎来结构性机遇。2019-2024年中国皮肤学级护肤市场复合增长率达16.7%，远超行业整体水平，且仍处于发展早期，增长空间广阔。此次上市后，HBN有望借助资本力量，将“早C晚A”的成功经验复制到更多品类，打造下一个增长引擎。

从一个深耕A醇的新锐品牌，到冲击“真功效第一股”的行业标杆，HBN的路径清晰地证明：国货护肤的未来，在于以长期科研投入构建核心壁垒，用真实功效赢得用户与市场。这场资本与科研的双向奔赴，或将为中国功效护肤行业注入新的发展动能。