自然堂递表港交所：欧莱雅加持 71 亿估值，国货美妆上市潮再添重磅玩家

2025 年 10 月 11 日，中国第三大国货化妆品集团自然堂全球控股有限公司正式向港交所主板递交上市申请，华泰国际与瑞银集团担任联席保荐机构，这一动作使持续升温的美妆行业 IPO 竞赛再迎关键选手。​

此次上市备受关注的核心亮点在于股权结构的突破性布局：欧莱雅旗下全资子公司美町累计注资 4.42 亿元持股 6.67%，加华资本以 3 亿元获得 4.2% 股份，两轮投资助推自然堂投后估值达到 71.4 亿元，成为新晋国货美妆独角兽。值得注意的是，加华资本自 2021 年起便深度参与企业数字化转型，协助搭建 ROE 核心预算体系与 DTC 渠道分析框架，目前自然堂线上销售占比已达 68.8%，内容电商渠道增长尤为显著。​

招股书披露的经营数据显示，这家拥有 30 余年历史的企业正稳健增长：2022-2024 年营收从 42.92 亿元增至 46.01 亿元，2025 年上半年营收 24.48 亿元，净利润已追平 2024 全年的 1.90 亿元，毛利率攀升至 70.07%。当前其品牌矩阵涵盖自然堂、珀芙研等五大品牌共 522 个 SKU，主力品牌自然堂贡献 95% 营收，此次募资将重点用于技术研发与品牌升级。​

自然堂的加入，使 2025 年美妆上市版图更趋激烈。据不完全统计，年内已有谷雨、林清轩等 28 家美妆相关企业启动 IPO，涵盖品牌、原料等全产业链，在政策松绑与存量竞争双重驱动下，这场 “资本突围战” 正重塑行业格局。业内分析指出，欧莱雅等巨头的战略入局，标志着国货头部企业已从本土竞争转向全球化资源整合阶段。