敷尔佳科技股份

一、核心业务与技术布局

1. 双轨产品矩阵
   公司以 “妆械协同” 为战略，形成医疗器械类敷料和功能性护肤品两大业务板块：
   • 医疗器械类：以 Ⅱ 类医疗器械为主，包括医用透明质酸钠修复贴（白膜 / 黑膜）、清痘净肤修护贴等，主打术后修复、痤疮护理等专业场景。
   • 功能性护肤品：涵盖美白、祛痘、抗衰等功效，代表产品包括积雪草舒缓修护贴、烟酰胺美白淡斑修护面膜等，2024 年推出乳糖酸控油敛肤面膜、葡萄籽乳液面膜等 12 款新品，强化 “功效性” 标签。
2. 研发与生产能力
   公司拥有自建 CNAS 认证实验室，与江南大学、四川大学等机构合作，重点攻关超分子材料、重组胶原蛋白等前沿技术。2024 年完成 3 款新原料备案，获得 “一种舒缓抗敏组合物” 等 3 项专利，并推动重组 Ⅲ 型人源化胶原蛋白冻干纤维进入临床试验阶段（预计 2026 年上市）61920。生产端依托北方美谷产业基地（投资 10 亿元）和上海研发中心，实现从原料到成品的全链条自主把控，年产能超 2 亿片面膜。
3. 市场策略
   • 线上：深耕天猫、抖音等平台，2024 年线上营收 11.08 亿元（同比增长 20.03%），白膜、黑膜等单品长期占据品类 TOP3。
   • 线下：覆盖屈臣氏、连锁药房等超 1 万家终端，并开设首家直营门店（哈尔滨机场店），强化品牌体验。
   • 年轻化营销：通过明星代言（如成毅）、电梯海报回收计划、快闪店等创新玩法，拉近与 Z 世代距离。

二、旗下品牌矩阵

（一）主品牌：敷尔佳

• 定位：专业皮肤护理标杆，覆盖 “械字号” 修复与 “妆字号” 日常护理，主打 “医美同源” 概念。
• 核心产品线：
  • 明星单品：医用透明质酸钠修复贴（白膜 / 黑膜）累计销量超 5 亿片，清痘净肤修护贴、积雪草舒缓修护贴等 6 款产品年销售额过亿。
  • 技术突破：超分子白池花籽油、葡萄籽油等专利原料应用于面膜和次抛精华，提升修护力与肤感。
• 市场表现：2024 年天猫面膜类目复购率第一，抖音 GMV 同比增长 35%，品牌搜索量位列国货美妆前三。

（二）子品牌：卉呼吸

• 定位：草本功效护肤品牌，聚焦脆弱肌屏障修护，主打 “自然科技” 理念。
• 核心技术：采用 “松茸舒润” 系列，通过低温冷萃技术保留植物活性成分，产品包括洁面啫喱、水、面霜等，复购率超 30%。
• 渠道策略：以小红书、抖音为核心种草阵地，2024 年推出联名款 “卉呼吸 × 敦煌研究院” 礼盒，强化文化赋能。

（三）新兴品牌：敷尔佳 1 美、敷尔佳花季

• 敷尔佳 1 美：定位轻医美赛道，推出械字号水光针配套护理产品，2024 年入驻 20 余家医美机构，械字号面膜在抖音医疗器械类目销量 TOP5。
• 敷尔佳花季：聚焦 Z 世代，主打高性价比彩妆与香氛，2024 年推出 “奶茶色” 唇釉系列，抖音 GMV 破千万。

三、行业地位与挑战

1. 竞争优势
   • 先发优势：作为国内首批械字号面膜开拓者，占据医用敷料市场 21.3% 的份额（弗若斯特沙利文数据）。
   • 品牌壁垒：“医美面膜” 认知深入人心，2024 年品牌搜索指数达 120 万次，位居行业第一。
   • 渠道深度：线上覆盖全平台，线下渗透至三四线城市，终端网点超 1.2 万个。
2. 主要挑战
   • 研发短板：2024 年研发投入仅 0.35 亿元（占营收 1.73%），低于行业平均水平，专利数量（29 项）与华熙生物、贝泰妮差距显著。
   • 产品依赖：面膜类产品占营收近 60%，品类单一风险突出，次抛精华等新品尚未形成规模效应。
   • 价格管控：线下渠道价格混乱，白膜终端售价差异达 30%，影响品牌溢价。

四、未来战略

1. 技术深耕：加速重组 Ⅲ 型人源化胶原蛋白冻干纤维等 Ⅲ 类医疗器械研发，计划 2025 年新增 5 项发明专利。
2. 品类拓展：推出抗衰精华、防晒乳等新品，目标 2025 年化妆品类收入占比提升至 65%。
3. 国际化布局：通过独立站和亚马逊试水东南亚市场，2025 年计划在泰国、马来西亚开设线下体验店。
4. 渠道优化：强化直营体系，2025 年目标新增 100 家线下体验店，同时通过 “一物一码” 技术打击窜货。